Vinhomes có thể lãi ròng 150.000 tỷ đồng giai đoạn 2022-2024?
Phối cảnh "siêu dự án" Vinhomes Hạ Long Xanh
Năm 2021, Công ty Cổ phần Vinhomes (HoSE: VHM) ghi nhận doanh thu thuần khoảng 85.100 tỷ đồng, tăng 18,9% so với năm 2020. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế tăng tới 42,7% lên khoảng 39.000 tỷ đồng.
Trong báo cáo cập nhật cổ phiếu VHM công bố mới đây, Công ty Chứng khoán VNDirect cho hay tổng quỹ đất của VHM, bao gồm cả quỹ đất đang thu hồi, là 16.800 ha tính đến tháng 12/2021, lớn nhất trong số các nhà phát triển bất động sản đang niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.
"Điều này chứng tỏ khả năng thu gom đất và quy hoạch tổng thể của VHM là rất cao, theo quan điểm của chúng tôi. Tính đến tháng 12/2021, 90% tổng quỹ đất của công ty vẫn chưa được triển khai, cho thấy tiềm năng rất lớn của VHM trong tương lai", chuyên gia của VNDirect nhận định.
VHM hiện đang trong giai đoạn mở ký bán cuối cùng với 18.000 căn hộ tại các dự án Vinhomes Grand Park, Ocean Park và Smart City. Từ đầu năm 2022, VHM dự kiến tung ra thị trường 3 dự án mới là Vinhomes Cổ Loa, Dream City và Wonder Park. Giữa đại dịch Covid-19, VHM vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan nhờ doanh thu bán lẻ ổn định và hoạt động bán buôn ấn tượng.
"Về dài hạn, chúng tôi cho rằng Vinhomes Green Bay Hạ Long và Vinhomes Long Beach Cần Giờ sẽ là những dự án “bom tấn” và là động lực tăng trưởng cho VHM. Chúng tôi đánh giá tích cực về VHM trong ngắn hạn và dài hạn, đặc biệt là trong hoạt động ký bán mới. Mặc dù năm 2022 sẽ là một bước lùi về kết quả kinh doanh, nhưng năm 2023-2024 sẽ rất tích cực khi các nhà/căn hộ trong ba đại dự án mới được bàn giao", phía VNDirect cho biết.
Cụ thể hơn, trong năm 2022, VNDirect kỳ vọng hoạt động ký bán mới sẽ trở lại quỹ đạo phục hồi với 44.289 căn (tăng 13,3%) và 121,3 nghìn tỷ đồng doanh số (tăng 53,7%), chủ yếu đến từ phần còn lại của ba dự án đang triển khai (Ocean Park, Grand Park, Smart City) và các căn hộ thấp tầng tại ba dự án lớn mới gồm Vinhomes Dream City, Wonder Park và Cổ Loa.
Tuy nhiên, lợi nhuận ròng năm 2022 có thể giảm 10,7% xuống 34.839 tỷ đồng.
Dài hạn hơn, VHM cho biết hai dự án trọng điểm của doanh nghiệp vẫn triển khai đúng tiến độ. Đối với dự án Vinhomes Green Hạ Long, VHM đã hoàn thành giải phóng mặt bằng 1.000 ha và có bản vẽ kế hoạch chi tiết cho phân khu sân golf. Công ty hiện đang giải phóng thêm 3.000 ha mặt bằng tại Quảng Ninh, dự kiến hoàn thành vào quý IV/2022. Đối với dự án Vinhomes Cần Giờ, sau khi được phê duyệt chủ trương đầu tư, công ty đang lập quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500 để tiếp tục phê duyệt. Đây là hai dự án trọng điểm với tổng vốn đầu tư hơn 10 tỷ USD cho mỗi dự án.
Đối với mảng bất động sản khu công nghiệp, thủ tục pháp lý đã hoàn tất để chuyển nhượng Khu công nghiệp (KCN) phức hợp VinFast cho VHM, nên VHM dự kiến sẽ chính thức ký hợp đồng cho thuê với VinFast trong những tháng tới. Trong khi đó, các KCN khác có vị trí chiến lược tại Quảng Ninh và Hải Phòng vẫn đang chờ phê duyệt chủ trương đầu tư.
Trong năm 2022, VHM sẽ đẩy mạnh hơn nữa các hoạt động xúc tiến thương mại với các khách thuê tiềm năng để đưa họ vào KCN của mình sau khi các thủ tục pháp lý hoàn tất. VNDirect cho rằng hoạt động kinh doanh này sẽ mang lại nguồn thu nhập định kỳ lớn và là một lợi thế cho VHM trong dài hạn, tuy nhiên đóng góp vào lợi nhuận giai đoạn 2022-2023 vẫn chưa đáng kể so với phân khúc bất động sản nhà ở của VHM.
Năm 2023, VNDirect dự báo lợi nhuận ròng của VHM sẽ đạt 49.054 tỷ đồng, tăng 40,8% so với năm 2022. Sang năm 2024, lợi nhuận ròng dự báo đạt 66.668 tỷ đồng, tăng trưởng 35,9%.
"Với khả năng sinh lời vượt trội so với ngành (ROE năm 2021 đạt 36,4%), chúng tôi cho rằng VHM xứng đáng được định giá cao hơn nhờ vị thế dẫn đầu và hiệu quả hoạt động tốt trong giai đoạn khó khăn bởi dịch bệnh. Do đó, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm tốt để tích lũy cổ phiếu VHM", công ty chứng khoán nêu quan điểm, đồng thời đưa ra mức giá khuyến nghị 115.000 đồng cho mỗi cổ phiếu VHM.